導讀：在存儲市場迎來“超級周期”的當下，國內存儲上市企業近期也相繼發布了2025年第三季度財報。
近期，全球存儲芯片市場的價格飆升成為行業焦點。在“漲”聲四起的市場態勢下，產業鏈上下游企業均感受到明顯波動。
根據最新報道，閃存龍頭企業閃迪（SanDisk）在11月大幅調漲NAND閃存合約價格，漲幅高達50%。這一舉措充分凸顯出存儲市場的供應緊張，而造成這種局面的，主要是人工智能數據中心需求持續井噴，以及晶圓供應嚴重受限這兩大因素雙重驅動的結果。
招商證券認為，進入2025年三季度以來存儲行業全面進入加速上行周期，不同于此前供給側減產或退出帶來的價格短暫上行，本輪存儲行業上行周期主要系AI時代下存儲需求爆發推動，同時供給側產能開出有限，因此行業供需缺口持續擴大，價格加速上漲。
在存儲市場迎來“超級周期”的當下，國內存儲上市企業近期也相繼發布了2025年第三季度財報。那么，這些企業的業績表現如何？面對這輪來勢洶洶的漲價潮，它們又有著怎樣的見解和應對策略呢？
江波龍：第三季度凈利暴增1994.42%
國產存儲器巨頭江波龍發布2025年三季報稱，今年前三季度，公司實現營業收入167.34億元，同比增長26.12%；實現凈利潤7.13億元，同比增長27.95%；扣非凈利潤4.79億元。其中，2025年第三季度，江波龍實現營業收入65.39億元，同比增長54.60%；凈利潤6.98億元，同比增長1994.42%；扣非凈利潤4.47億元，同比增長1162.09%。
報告期內，江波龍整體業績延續自二季度以來的改善趨勢。公司業務拓展穩步推進，企業級存儲業務依托自研技術，積極參與大客戶技術及新產品標案，頭部客戶與戰略客戶覆蓋范圍持續擴大，帶動客戶結構不斷優化；公司海外業務在良性發展基礎上延續高增長趨勢，Lexar全球品牌影響力持續提升；巴西子公司Zilia基于自研技術、綜合存儲產品和海外制造的能力，持續擴大海外市場份額。
截至報告期末，江波龍自研主控芯片累計部署量突破1億顆，關鍵技術投入繼續有序向長期競爭優勢轉化。公司自主設計并成功流片了首批UFS自研主控芯片，搭載公司自研主控的UFS4.1產品整體性能表現優秀，公司已經與國際知名存儲原廠閃迪基于公司UFS4.1自研主控達成了戰略合作，共同面向移動及IoT市場推出定制化的高品質UFS產品及解決方案。
針對這一輪存儲芯片價格的大幅上揚，江波龍在最新披露的機構調研資料中闡述了自己的觀點。根據CFM閃存市場公布的信息，隨著北美云服務商持續加碼AI投資，大規模AI基礎設施建設正在落地，但HDD已難以滿足巨量數據存儲需求，預計HDD將持續缺貨并出現明顯的供應缺口；云服務商紛紛追加大容量QLC SSD訂單，導致服務器市場需求遠超原廠原先的供應預期；原廠產能轉向服務器市場，導致消費級及嵌入式存儲供應收緊。
談及存儲價格上漲所帶來的影響，江波龍在機構調研中提到，晶圓采購至存儲器銷售的生產周期間隔，決定了存儲晶圓價格上行時對公司毛利率將產生正面影響，但原材料價格波動僅為業績結果的部分因素。近年來公司在企業級存儲、高端消費類存儲、海外業務以及自研主控芯片等方面持續取得突破，內生性成長因素將更直接且持續地驅動公司盈利能力的提升。
佰維存儲：Q3凈利同比增563.77%
佰維存儲于10月30日晚間發布2025年第三季度報告。財報顯示，公司前三季度營收為65.75億元，同比增長30.84%；歸母凈利潤為3041.39萬元，同比變動-86.67%。其中，公司第三季度營收為26.63億元，同比增長68.06%；歸母凈利潤為2.56億元，同比增長563.77%；扣非凈利潤2.13億元，同比增長457.26%。
佰維存儲表示，受全球宏觀經濟環境影響，存儲價格從2024年第三季度開始逐季下滑，2025年第一季度達到階段性低點，公司一季度產品銷售價格降幅較大。從2025年第二季度開始，隨著存儲價格企穩回升，公司重點項目逐步交付，公司銷售收入和毛利率逐步回升，經營業績逐步改善。
在近期披露的投資者關系活動記錄匯總表中，佰維存儲對當前存儲行業的價格上漲及持續性發表了自身見解。佰維存儲指出，就NAND Flash方面，TrendForce集邦咨詢預測產品價格在2025年第四季度繼續上漲5-10%。DRAM方面，TrendForce集邦咨詢預測一般型DRAM價格在2025年第四季度繼續上漲8-13%。目前存儲價格持續回升，疊加傳統旺季的備貨動能，以及AI眼鏡等新興應用需求旺盛，從當前時點來看，景氣度仍會持續。
基于存儲行業未來發展趨勢，佰維存儲闡述了自身的發展策略：一是在云、邊、端三個方面的AI深度應用，AI要求存儲具有大容量和高帶寬的特點，邊緣、端側更強調存儲低延遲、高性能和小尺寸，因此需在芯片設計、先進封裝、測試設備等多個技術領域適應AI時代，做出滿足更大容量、更高性能、更低功耗、更小尺寸綜合要求的產品，通過差異化的解決方案提升方案價值。二是全球貿易摩擦使市場割裂，更加強調本地化交付能力。三是存儲與先進封裝深度整合，先進封裝成為技術前進的主要方向。
德明利：第三季度凈利潤同比增長166.8%
存儲解決方案提供商德明利發布2025年第三季度報告，公司第三季度實現營收25.5億元，同比增長79.47%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9086.91萬元，同比大幅增長166.80%。前三季度營業收入66.59億元，同比增長85.13%；凈利潤虧損2707.65萬元，上年同期盈利4.22億元。前三季度營業收入增長主要系產品線升級，加大市場推廣力度。
日前，德明利在接受機構調研時稱，AI浪潮下技術快速演進與廣泛應用，催生數據存儲需求爆發式增長，為存儲行業帶來長期發展動力。繼9月三星電子、美光、閃迪漲價后，近日三星電子、SK海力士再次上調DRAM和NAND等存儲產品價格。此外，海外多家頭部科技廠商上調2025財年資本支出預期，算力基礎設施建設持續擴張，服務器和數據中心存儲需求增長提升行業景氣度，預計四季度存儲價格將維持上漲趨勢。
兆易創新：Q3營收26.81億元，凈利潤增長61.13%
兆易創新發布2025年第三季度報告稱，公司前三季度實現營業總收入68.32億元，同比增長20.92%；歸屬母公司股東的凈利潤10.83億元，同比增長30.18%。其中，公司Q3單季度實現營業收入26.81億元，同比增長31.40%；歸母凈利潤5.08億元，同比增長61.13%。
關于業績增長的原因，兆易創新表示，主要是DRAM行業供給格局持續改善，形成“價量齊升”的良好態勢；公司持續深化多元化產品布局，本報告期消費、工業、汽車等領域需求增長，與公司豐富的產品矩陣形成有效協同，共同推動營業收入實現快速增長。
當下，兆易創新對于存儲周期的看法，相較今年上半年更為樂觀，源于需求端進一步出現積極變化，海外科技巨頭推動AI基建，算力增長對存儲的需求量進一步顯著提升，且科技巨頭所宣布的產能需求相較于主要存儲廠商實際計劃增加的量還要大。在此背景下，公司預期未來2年左右利基型DRAM市場仍將處于供應相對緊張的環境，價格有望在今年第四季度進一步上行，并在明年維持相對較好的水平。
與此同時，目前中小容量NOR Flash產品也出現漲價趨勢。NOR Flash整體產能是聯動的，其中大容量產品單顆價值高，對產能的消耗量大，在供應出現緊缺的時候，大容量產品會較早出現漲價，并逐漸傳導到中小容量產品。兆易創新預計NOR Flash明年全年仍會維持價格整體溫和上漲的節奏。
北京君正：前三季度凈利潤2.44億元
日前，北京君正發布2025年三季報，公司前三季度實現營業收入34.37億元，同比增長7.35%；實現凈利潤2.44億元，同比下滑19.75%。其中，第三季度公司實現營業收入11.87億元，同比增長8.50%；實現凈利潤4118.94萬元，同比下滑61.48%。
報告期內，隨著嵌入式MPU產品在更多領域獲得應用，北京君正面向AIOT的芯片產品呈現出較好的需求增長趨勢，同時，智能安防類市場需求出現一定波動，市場競爭有所加劇，致使公司智能視覺產品銷售收入同比略有下降，公司計算芯片銷售收入報告期內同比小幅增長。隨著汽車、工業醫療等行業市場逐漸復蘇，存儲產品在消費市場和行業市場均呈現出周期向上的趨勢，公司存儲芯片銷售收入實現了同比和環比的持續增長。公司車規模擬芯片持續進行市場推廣，隨著汽車、工業等市場的需求恢復，模擬與互聯芯片銷售收入也實現了較好的同比及環比增長。同時，由于報告期內臺幣匯率波動等因素，存儲芯片產品成本受到一定影響，產品毛利率有所下降，致使公司凈利潤有所下降。
針對存儲芯片漲價周期，北京君正在發布投資者關系活動記錄表中表示，存儲芯片漲價周期可能會持續到明年。目前消費市場更加明顯，行業市場情況稍微復雜一些。公司LPDDR4幾年前就已經量產銷售，也有不少客戶采用，但由于之前產品是25nm，成本較高，影響了產品的性價比競爭力，從去年到今年，公司20nm、18nm、16nm的產品陸續送樣，同時產品容量也在提升，4G、8G、16G、32G的LPDDR4產品將逐漸到位，預計明年開始公司LPDDR4產品的銷售占比會逐漸增加。大容量的NOR FLASH產品確實在增長，增速優于DRAM。此外，目前公司已有的NPU是一個多T，目前在加大NPU的研發，預計明年中會投帶有4T算力的IPC產品，更大算力的NPU模塊也將繼續研發。
聚辰股份：Q3凈利同比增67.69%
根據聚辰股份發布的2025年第三季度報告顯示，該公司今年前三季度公司實現營業收入9.33億元，同比增長21.29%；歸母凈利潤為3.20億元，同比增長51.33%；扣非凈利潤為2.88億元，同比增長43.87%，為其歷史同期最高水平。其中，該公司第三季度營收為3.58億元，同比增長40.70%；歸母凈利潤1.15億元，同比增長67.69%；扣非凈利潤1.11億元，同比增長99.92%，均創下歷史同期最好成績。
聚辰股份表示，營收增長主要系受益于近年來持續完善在高附加值市場的產品布局，本期公司DDR5SPD芯片、汽車級EEPROM芯片和高性能工業級EEPROM芯片等產品的銷售收入較上年同期實現快速增長所致。
報告期內，聚辰股份相關凈利潤及每股收益指標增幅高于營業收入增幅。其表示，主要原因系受益于DDR5 SPD芯片、汽車級EEPROM芯片和高性能工業級EEPROM芯片等高附加值產品銷售占比提升，本期公司綜合毛利率較上年同期實現較大幅度增加，盈利能力得到了增強。
從產品市場表現情況來看，聚辰股份在財報中表示，進入2025年以來，公司各下游應用市場需求分化較為明顯，不同產品的市場銷售情況存在較大差異。其中，DDR5 SPD芯片、汽車級EEPROM芯片和高性能工業級EEPROM芯片出貨量較上年同期實現快速增長，汽車級NORFlash芯片導入多家全球領先的汽車電子Tier1供應商，光學防抖式（OIS）音圈馬達驅動芯片搭載在智能手機品牌的多款中高端機型實現商用，帶動公司綜合毛利率較上年同期增加4.93個百分點。
此外，聚辰股份近期披露的投資者關系活動記錄表也公布了該公司存儲芯片產品進展：在AI眼鏡等智能終端應用，該公司DDR4 SPD芯片成功導入多家行業頭部內存模組廠商，成為國內唯二具備向頭部內存模組廠商直接供應配套芯片資質的企業之一。
同時，聚辰股份通過內生和外延等方式，實現了基于NORD工藝平臺的覆蓋512Kb-64Mb容量范圍的NOR Flash產品組合，以及基于ETOX工藝平臺的覆蓋32Mb-512Mb容量范圍的NOR Flash產品儲備。未來公司將持續加強對產品的推廣、銷售及綜合服務力度，以及時滿足AI智能終端普及所帶來的存儲芯片需求。
東芯股份：第三季度營收同比增長27.03%
根據東芯股份披露的2025年第三季度報告顯示，今年第三季度，公司實現營業收入2.30億元，較上年同期增長27.03%，較上季度環比增長14.35%，本年度收入逐季增長；第三季度公司毛利率26.64%，較上年同期增加10.57個百分點，較上季度環比增加4.62個百分點。而公司前三季度營業總收入為5.73億元，同比增長28.09%。
關于營收增長，公告指出，主要得益于半導體設計行業景氣度回升，下游市場需求回暖，從而帶動了公司產品的銷售增長。東芯股份持續布局網絡通信、監控安防、消費電子、工業控制等關鍵應用，并推進汽車電子等高附加值領域的客戶拓展及市場推廣。第三季度，東芯股份產品銷售數量與上年同期實現較大增長。隨著市場復蘇，產品銷售價格有所上升，同時公司持續優化產品結構和市場策略、提升運營效率、降低產品成本，共同推動了本季度毛利率的同比提升。
不過，東芯股份仍面臨一定的盈利壓力，主要因素是公司以存儲為核心，向“存、算、聯”一體化領域布局，2025年第三季度研發投入總計5706.78萬元，較上年同期增長9.31%，其中存儲板塊持續保持高水平研發投入，推動存儲芯片制程升級及可靠性水平提升；Wi-Fi板塊首顆產品仍在研發中，尚未達到產業化階段；同時公司對外投資礪算科技，2025年第三季度確認的投資虧損1583.63萬元。
普冉股份：前三季度實現營收14.33億元
日前，普冉股份2025年三季報正式出爐。報告顯示，2025年第三季度，普冉股份實現營業收入5.27億元，同比增長11.94%；實現凈利潤1831.58萬元，同比下滑79.37%。而前三季度普冉股份實現營業收入入14.33億元，同比增長4.89%；實現凈利潤5904.92萬元，同比下滑73.73%。
普冉股份表示，公司營業收入增長的原因主要系今年以來，受制于整體消費市場的修復節奏放緩，公司主要存儲芯片產品出貨量較去年同期有所下降；而得益于公司“存儲+”戰略的穩步實施，公司MCU產品以及Driver等新產品的推出，使得公司“存儲+”系列產品市場份額持續提升，基于此，公司前三季度整體收入相較于去年略有增長。
針對本輪NOR Flash漲價的驅動力，普冉股份表示，主要為供需關系雙向的驅動，需求層面，隨著各類AI終端的不斷興起，AI功能對于NOR Flash的平均容量和數量均有一定量提升；此外，隨著下游庫存持續改善，在后半年傳統旺季的緩和催化下，需求整體持續好轉。供給層面，隨著半導體周期上行，NOR Flash產能受到一定程度擠壓，供給收緊，同時晶圓代工廠也將一定程度給下游設計原廠提價以保證盈利水平。綜上，供給和需求關系趨勢緊張，同時公司也將持續將上游漲價傳導，引領了本輪漲價趨勢。
恒爍股份：第三季度營收同比增52.66%
日前，恒爍股份發布三季度報告。報告顯示，公司前三季度營業收入3.06元，同比增加16.02%；凈利潤-9532.92萬元。其中，公司第三季度營業收入1.32億元，同比增長52.66%；凈利潤-2454.67萬元。
關于營業收入增長的原因，恒爍股份表示主要系系得益于存儲市場行情向好，下游客戶增加備貨，公司產品出貨量較去年同期增長所致。
在恒爍股份看來，本輪存儲行業景氣度受益于AI浪潮帶來的供需結構重構，目前來看，本輪變化是由技術革新驅動的結構性變化，具備較強的持續性。
對于后續市場行情，恒爍股份近期在接待機構調研中表示，預計NOR Flash產品有望在四季度實現價格上漲，不過具體漲價幅度及落地情況還要根據后續訂單實現情況確定。一方面，代工和封測在成本端形成支撐；另一方面，存儲市場整體行情向好，且NOR Flash價格在底部徘徊已久，下游客戶對未來價格預期已經有所變化。
